近日，A股锂电池行业两家上市公司赣锋锂业和安达科技双双披露公告，宣布达成合作协议，拟共同成立合资公司以投资建设年产2万吨磷酸铁锂正极材料制造项目。公告显示，合资公司注册资本5000万元，安达科技持股60%，赣锋锂业持股40%。合资公司项目建成后，双方应按市场价或双方约定的价格和比例优先保障合资公司原材料供应和产品销售。
今年以来，磷酸铁锂产能快速爬坡，现货市场价格却一路走低。行业分析人士认为，磷酸铁锂所面临的产能过剩问题较为明显，扩张产能能否顺利兑现为业绩增长，是企业面临的重要考验。
价格“腰斩” 磷酸铁锂行情降温
相较去年“火爆”的市场行情，今年磷酸铁锂现货市场“降温”明显。此前一轮磷酸铁锂行情始于2021年9月，现货价格一路攀升至2022年3月的15万元/吨后便一直维持高位运行，2022年末更是突破17万元/吨。但2023年伊始，磷酸铁锂现货价格出现“跳水”。同花顺数据显示，截至10月16日，国内磷酸铁锂现货价报6.84万元/吨，较年初的16.6万元/吨下跌超58%。
现货价格“跳水”背后，是国内磷酸铁锂产量快速释放、下游需求相对减弱形成的“共振”。宏源期货发布的研报指出，今年10月，国内磷酸铁锂产量预计同比上升31%。但值得注意的是，磷酸铁锂下游需求端相对疲软，截至10月，国内磷酸铁锂开工率为50%，较去年“几乎满负荷运行”有明显缩水。而从市场预期来看，当前下游企业主动去库存，尽可能延迟采购。
步履不停 多家企业密集扩产
尽管需求相对疲软，但近期仍有多家企业宣布扩产。《经济参考报》记者统计发现，仅今年下半年，就有包括赣锋锂业、德方纳米、湖南裕能等在内的多家锂电材料企业宣布扩产。
10月16日，赣锋锂业与安达科技达成合作协议，拟共同成立合资公司以投资建设年产2万吨磷酸铁锂正极材料制造项目。
在稍早前的9月，德方纳米宣布，公司拟在深圳市深汕特别合作区辖区内建设“年产50万吨新型磷酸盐系正极材料项目”，项目固定资产投资约80亿元。就在同一月，德方纳米还披露了2023年度向不特定对象发行可转换公司债券并在创业板上市的募集说明书，拟募集资金总额不超过35亿元，其中24.5亿元将投向年产11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目。
天津经济技术开发区管理委员会发布的消息则显示，8月，天津经开区管委会与河北亨旺投资集团就新能源板块总部项目签署投资合作协议。河北亨旺集团计划总投资90亿元，在经开区布局新能源板块总部，并建设磷酸铁锂正极材料基地。该基地建成后，新能源板块可年产30万吨磷酸铁锂电池正极材料。
同样在8月，湖南裕能披露65亿元定增预案，其中涉及年产32万吨磷酸锰铁锂项目、年产7.5万吨超长循环磷酸铁锂项目、年产10万吨磷酸铁项目、年产2万吨碳酸锂和8万吨磷酸铁的废旧磷酸铁锂电池回收利用项目等。
“变现”遇阻 企业业绩迎来考验
在当前磷酸铁锂市场价格“腰斩”的背景下，快速扩容的产能能否顺利“变现”，是一众磷酸铁锂企业面临的挑战。行业分析人士认为，磷酸铁锂所面临的产能过剩问题较为明显。
宏源期货研究所分析师王文虎认为，磷酸铁锂产能虽扩，但产量未增。截至2023年9月，磷酸铁锂月产能达22.29万吨，较2022年12月增加4.35万吨。尽管产能扩张，但开工率较低，产量未与产能同步扩张，2023年1-9月磷酸铁锂产量为94.8万吨，同比增长48%。磷酸铁产能同样处于扩张中，月产能达240292吨，2023年1-9月磷酸铁产量为86.6万吨，同比增长84%。
企业面临的考验也反映在业绩表现上。同花顺数据显示，磷酸铁锂概念板块47家上市公司中，有26家2023年上半年营业收入实现增长，但其中11家“增收不增利”、归母净利润出现下滑；31家公司销售毛利率出现下滑；17家公司录得亏损。
其中最为典型的当属磷酸铁锂出货量居前、“扩产潮”中表现抢眼的德方纳米，上半年德方纳米营收同比增长17.67%，达88.92亿元，当期毛利率却大幅下降30.2个百分点至-2.46%，归母净利润为亏损10.44亿元，这是2019年公司上市以来出现的首次主营业务亏损。
此外，2023年上半年，磷酸铁锂龙头湖南裕能营收同比增长64.49%，归母净利润却下降24.14%，当期毛利率下降9.1个百分点；龙蟠科技归母净利润大幅下滑250.97%录得亏损6.54亿元，毛利率下降26个百分点；万润新能营收同比增长70.15%，归母净利润下滑269.79%录得亏损8.39亿元，毛利率下降24.4个百分点。
股价表现上，同花顺数据显示，截至10月17日收盘，今年以来，德方纳米、万润新能、龙蟠科技等多只个股区间跌幅超40%。
“过去两年产能扩张速度太快，但遭遇今年开始的需求增速降档，竞争压力陡增。”银河期货大宗商品研究所研究员陈婧表示，“订单向头部企业集中，低端落后的小企业几乎没有需求。在日益恶劣的竞争环境下，磷酸铁锂企业可能将成为产业链里利润最薄的环节，抗风险能力也最弱。”
